As duas formas existem, mas têm sentidos diferentes:
Em torno = ao redor de, aproximadamente ou a respeito de algo.
“Havia várias pessoas em torno da mesa.”
“O preço ficou em torno de 100 reais.”
“A discussão gira em torno de política.”
Entorno = substantivo que significa a área ou ambiente que circunda um lugar.
“O entorno da escola precisa de mais iluminação.”
“Há muito comércio no entorno da praça.”
Uma forma fácil de lembrar: se puder trocar por “ao redor de” ou “aproximadamente”, geralmente é “em torno”. Se estiver falando da região/vizinhança ao redor de um lugar, é “entorno”.